玻纖行業(yè)三大拐點來臨,行業(yè)將進入全新周期。
1)產(chǎn)能周期的拐點:根據(jù)統(tǒng)計,2019年國內(nèi)玻纖新增產(chǎn)能將大幅下降至20-30萬噸(2018:100萬噸),海外玻纖產(chǎn)能擴張同樣放緩(2019:20萬噸左右),而在2018新增產(chǎn)能在2019Q1已經(jīng)基本消化完畢;
2)價格盈利的拐點:目前很多小企業(yè)已經(jīng)處于盈虧平衡邊緣,價格底部有支撐,隨著經(jīng)濟及需求回暖,價格及盈利拐點即將來臨;
3)差異化發(fā)展的拐點:類似于2014年,2019年風電搶裝以及5G基站等新基建的發(fā)展將進一步提振高端產(chǎn)品需求從而加速行業(yè)差異化發(fā)展的趨勢,頭部企業(yè)預(yù)計從中受益。
差異化發(fā)展先鋒,王者榮耀的涅槃。中國巨石是引領(lǐng)我國玻纖行業(yè)差異化發(fā)展的先鋒,擁有技術(shù)、規(guī)模、資源稟賦等多重優(yōu)勢,根據(jù)測算,目前公司風電紗、熱塑紗等高端產(chǎn)品占比達到40%,在行業(yè)中處于絕對領(lǐng)先位置。2019Q1將是公司業(yè)績底部,隨著公司智能制造基地無堿紗和電子紗產(chǎn)能的逐漸爬坡,將進一步貫徹差異化發(fā)展戰(zhàn)略,并擴大規(guī)模、成本上的優(yōu)勢,從而引領(lǐng)玻纖行業(yè)的復(fù)蘇及新周期的發(fā)展。
國際化進程穩(wěn)步推進,估值中樞有望提升。巨石美國8萬噸生產(chǎn)線預(yù)計2019年投產(chǎn),印度10萬噸生產(chǎn)線預(yù)計2020年投產(chǎn),使得公司海外產(chǎn)能達到38萬噸,占公司總產(chǎn)能比重提升至18%,并使得公司更好的輻射亞洲及北美市場,完善國際化布局。公司國際化進程穩(wěn)步推進及差異化發(fā)展策略進一步貫徹的背景下,估值中樞有望上升,當下即是公司業(yè)績及估值的雙重拐點,也是良好的布局時機。(文章來源:華爾街見聞)
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